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Achtzig Prozent Wie viele Menschen (die in den gleichen großen Konzernen, die diese Führungskräfte angeführt haben) haben ein Gehalt, das achtzig Prozent von einem bestimmten Maß ihrer Leistungen abhängig ist. Nicht viele, vermute ich. Aber in der Theorie, diese großen Konzerne, die ihre Top-Manager durch Aktien belohnen sind richtig und ich sage in der Theorie aus einem Grund. Diese Praxis zu bieten CEOs stock-based pay ist eine Empfehlung direkt aus etwas namens Agentur Theorie. Es ist eine der wenigen akademischen Theorien in Management-Akademien, die tatsächlich beeinflusst hat die Welt der Management-Praxis. Es ist im Grunde eine Theorie, die aus der Ökonomie, dass heißt, dass Sie die Interessen der Menschen, die Verwaltung der Firma mit den Interessen der Aktionäre ausrichten müssen. Andernfalls werden sie nur Dinge tun, die in ihrem eigenen Interesse sind und inaktiv, faul oder einfach hinterlistig sein werden. Yep, diese Ökonomen haben eine erhebende Weltsicht. So geben wir Top-Führungskräfte Aktien und viele davon, um sie anzuregen. Aber warum Aktienoptionen Agentur Theorie nicht nur sagen, dass die Menschen faul und hinterlistig sein, wenn die Chance gegeben, dass es auch sagt, dass Manager sind inhärent risikoscheu viel mehr risikoavers als Aktionäre möchten sie sein. Und die Theorie schreibt vor, dass Sie ihnen Aktienoptionen geben sollten. Anstatt sie zu stärken, damit sie mehr Risiko eingehen. Mehr Risiko Sie vielleicht denken, wollen wir wirklich CEOs von großen Unternehmen zu mehr Risiko. Ist es nicht, angesichts der jüngsten Ereignisse in der Welt der Wirtschaft, vorzuziehen für unsere Top-Führungskräfte, ein wenig weniger daran interessiert, Risikobereitschaft Ah, das ist, was Sie jetzt denken könnte. Aber es ist nicht, was Agententheorie denkt, und es ist nicht, was die Anreizstruktur der meisten öffentlichen Körperschaften heutzutage ausgerichtet ist, zu tun. Denn Aktienoptionen stimulieren das Risikosuchverhalten, wie wir aus der akademischen Forschung wissen. Optionen, wie Sie vielleicht wissen, vertreten ein Recht, Aktien zu einem bestimmten Preis zu einem festen Punkt in der Zukunft zu kaufen. Wenn Sie das Recht erhalten, eine Aktie an der Firma X für 100 im Januar 2010 zu kaufen und dann ist der Aktienkurs 120, haben Sie 20 Dollar gemacht. Allerdings, wenn die Unternehmen Januar 2010 Aktienkurs statt auf 90 sank, ist Ihre Option wertlos, oder was wir nennen Out-of-the-money: youre nicht gehen, Ihr Recht auf 100 zu kaufen, wenn der Marktpreis billiger ist. In dieser Situation, wenn der CEO von Unternehmen X hat viele Aktienoptionen, es stimuliert ihn sehr riskieren-suchen. Zum Beispiel, wenn bis August 2009 der Aktienkurs 90 ist, wird er geneigt sein, in riskante gewinnen oder verlieren Züge engagieren. Wenn sich das Risiko lohnt und der Aktienkurs deutlich über 100 steigt, werden die Aktienoptionen eine Menge Geld wert sein. Allerdings, wenn er verliert, und der Aktienkurs plummets noch weiter, sagen, 60, keine Sorgen es nicht wichtig. Die Aktienoptionen zum Kauf bei 100 sind ebenso wertlos, ob die Aktie bei 90 oder bei 60 Jahren gehandelt wird. Die Forschung der Professoren Gerry Sanders von der Rice University und Don Hambrick vom Penn State hat gezeigt, dass diese Arbeiten funktionieren. Sie untersuchten 950 amerikanische CEOs, ihre Aktienoptionen und ihr riskantes Verhalten. Sie fanden, dass CEOs mit vielen Aktienoptionen viel größere Wetten zum Beispiel, sie würden mehr und größere Akquisitionen, größere Investitionen und höhere RampD Ausgaben zu tun. Allerdings haben sie auch gezeigt, dass sie werent immer sehr gute Wetten Die option-loaded CEOs lieferte deutlich mehr große Verluste als große Gewinne. Das ist, weil sie nicht viel über die Verluste (nachdem alle, waren ihre Optionen wertlos) sowieso alle waren sie interessiert waren die potenziellen Gewinne. Darüber hinaus haben Professor Xiaomeng Zhang und Kollegen von der American University untersucht die Beziehung zwischen Aktienoptionen und Verdienen Manipulationen einfaches illegales Verhalten. Sie untersuchten 365 Einnahmen Manipulation Fälle und zeigte, dass CEOs mit vielen out-of-the-money Optionen waren eher zu falsch präsentieren ihre Unternehmen finanziellen Ergebnisse (und fangen sie tun). Also auch wenn, als Vorstandsmitglied oder Aktionär, wollen Sie Ihren CEO anregen, um mehr Risiken zu ergreifen, können Aktienoptionen nicht bekommen Sie die Art von Risiko youre nach. Freek Vermeulen ist Associate Professor für Strategie und Entrepreneurship an der London Business School. Er ist der Autor des Buches Business Exposed: Die nackte Wahrheit über Was wirklich geht in der Welt des Business. Folgen Sie ihm auf Twitter FreekVermeulen. MarketWatch auf Twitter lth4gtBarrons auf Facebooklth4gtltdiv stylequotborder: keine padding: 2px 3pxquot classquotfb-likequot Daten-hrefquotfacebookbarronsonlinequot Daten-sendquotfalsequot Daten-layoutquotbuttoncountquot Daten-widthquot250quot Daten-show-facesquotfalsequot Daten-actionquotrecommendquotgtltdivgt lth4gtBarrons auf Twitterlth4gtlta hrefquottwitterbarronsonlinequot classquottwitter-Folge Buttonquot data-show-countquottruequotgtFollow barronsonlineltagt Produkt X auf Facebook Produkt X auf Twitter Optionen gegen Aktien: Gut gegen Bad 1. Februar 2014 Wenn schlechte Dinge mit Aktien passieren, passieren gute Dinge Optionen. Denken Sie daran, dass, denn wenn Sie Aktien mögen, werden Sie lieben Optionen jetzt. Optionen Preise sind oft deutlich höher nach panischen Aktien Anleger Eile, bärische Puts zu kaufen, um ihre Bestände abzusichern. Die Hektik der Hecke, gepaart mit scharfen Aktienmarktrückgängen, fegt den Optionsmarkt wie ein kalifornisches Lauffeuer. Implizite Volatilität, die das Wesen von ist.
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